大发时时彩单双央妈推出CBS:给你修路给你上牌 还给你警车开道

2019-01-25 18:17:00    来源:淘宝用户

来源:中国债券

1月24日夜间,眼看第二天我国首单商业银行永续债就要发行了,央妈披星戴月推出央行票据互换工具,这真是警车开道确保第一单永续债发行的一路畅通啊。

先解释永续债,然后再来解释央行票据互换。

01.非标回表,资本金“之殇”

永续债,顾名思义,就是理论上可以永远存在的债券,再直白点儿说,永续债就是不需要还本金,只还利息的债务,而且,这个利息支付时间还可以自己选择。

你看,本来借债是有期限的,是要付利息的,但“永续债”第一不设定还债期限,第二不确定利息支付时间,这,这,这——有人要吗!

显然,仅靠利息高于普通债券这一点并不能抵消投资者的顾虑,这不央妈连夜出来保驾护航了吗!

虽然名义上是债券,但没有明确的到期日,发行人可延迟付息还本而不算违约,破产时低于一般债券的求偿权,从这点看,具有较强的“股性”。

商业银行最传统也最核心的业务就是借贷业务,就是吸收存款和发放贷款,赚取差价。当然,银行放贷出去的钱,绝大部分是储户的钱。

在这个过程中,银行并不是可以无限制的发放贷款的,为确保储户资金的安全,银行每一笔贷款,都必须要计提一定比例的自由资本作为“安全垫”。这其实就是个杠杆游戏,银行自身10块钱的资本金,就可以撬动100块的资金用于放贷。

银行发放贷款,但规模不能无限扩大,需要本金,这个本金就是资本。

资管新规下,银行饱受非标回表之痛。如果,回表前,非标只需占用20%的资本金,回表后需要100%的资本金计提,那么大规模的非标,难以想象需要多占用多少资本金,这势必会影响正常的表内贷款业务。

资管新规把银行节省资本金的表外渠道砍掉了,但是没有建立起相应的替代通道,所以才会有债券违约潮,p2p暴雷,企业融资困难,以及后续宏观经济下行的一些列连锁UU快三官网反应。

那么银行要扩大放贷规模,就只有一条路:补充资本金。而补充一级资本有两个渠道,一个是股票融资,另外一个是永续债融资。

然而,现在股票市场不好,股票融资受到了很大的约束;所以,发商业银行永续债就成了一个很自然的选择。

02.出表就是一条“疯狗”,不出表将毫无意义

然而,永续债纵有千般好,对投资人来说,永续债的债券利息一般相对较高,而风险小于普通股。这,这,这——你怕是对我大A股的风险一无所知!

资本市场上,央妈就是那个化腐朽为神奇的存在。

你们不是担心永续债偿还问题、不愿意购买永续债么?

那好,央妈说了,公开市场一级交易商拿到永续债,你们就可以找我来兑换成等额央行票据,这下该放心了吧?

不仅如此,央妈还说了,将永续债纳入央行的中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)、常备借贷便利(SLF)和再贷款的合格担保品范围,够不够?

这里,被央妈圈出来的公开市场一级交易商,名单里有46家银行和两家券商(中金和中信)。既然公开市场一级交易商几乎都是银行,那么,不难想见,发商业银行永续债的是商业银行,能拿着商业银行永续债到央行那里做互换的也是商业银行。

永续债在银行的资产负债表里被定义为高风险资产,风险权重非常高,这会占用很大比例的资本金。

举个极端点的例子,A银行发行了100亿永续债增加了100亿的一级资本,如果这个债券被B银行买去了,根据商业银行资本管理办法,B银行需要消耗100亿的一级资本。

换句话说,如果银行相互认购彼此发行的永续债,然后这些永续债,又占用了自己比较大比例的资本金,那发行永续债补充资本金不是白忙活一场?

由此可见,如果互换不能出表,那么UU快三规律,央行搞CBS毫无意义。

所以,最要命的问题是一级交易商换给央行的银行永续债是否出表?根据目前的状况来看,出表的可能性比较大。

出表,通俗点说,就是一级交易商拿持有的永续债从央妈那置换央票时,是不是永续债的风险也被转移出去了。换成央票在银行的资产负债表中,风险权重是0,不会占用银行的资本金。

这就很诱人了,通过CBS,收益归你,风险有央妈担着,央妈果然点石成金!

尽管不是典型意义上的QE,但其实也有诸多类似之处。

总之,简单地理解,央行通过CBS的创设,解UU快三代理决了永续债在市场不受欢迎和在商业UU快三开奖结果银行资产负债表里风险权重过大的问题,进而帮助银行补充了资本金,再进而,帮助银行向实体经济投放更多信用,以最终达到“宽信用”的目的。

但是,对于实体经济来说,要明白,现在我们面临的问题,不仅仅是信用供给不足的问题,更多的还是信用需求不足的问题。

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责任编辑:郭建

 
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